转自公众号：美股研究社(ID：meigushe)作者： 美股研究社

　　今年是疯狂的一年，但对长期投资者来说，充满了机会。我们看到，大约10年的波动性被压缩到6个月的时间里，这让目光长远的投资者有机会折价买入高质量和创新的企业。

　　但创新企业的一个特点是，即使它们看起来很贵，但实际上其实还是便宜的。由于赢家总是在长期内取得胜利，所以现在许多昂贵但改变游戏规则的投资，在未来3年、5年或10年回头看时，将被证明是划算的。

　　目前最让我兴奋的股票，恰好是基本面上异常昂贵的公司之一。然而，如果你看看这家公司粗糙的损益表，你会发现它在医疗保健领域处于创新的前沿，并可能在未来十年甚至更长的时间里重新定义个人治疗。

　　投资者们，跟我的投资宠儿Teladoc Health (NYSE:TDOC)打个招呼吧。

　　Teladoc Health:重新定义患者护理

　　在这十年里，精准医疗将成为医疗领域最大的单一增长动力。精准医疗涉及摆脱一刀切的治疗方法，取而代之的是针对特定患者的个性化治疗方案。这包括改善病人的便利性和生活质量。

　　Teladoc Health是美国最大的上市远程医疗公司。根据华尔街对2020年的预期，再加上Teladoc喜欢超越销售预期，预计全年营收将从2013年的约2000万美元升至今年的10亿美元。过去7年的复合年增长率为75%。不是太寒酸。

　　毫无疑问，COVID-19大流行推动了Teladoc的虚拟访问指标。在6月结束的这个季度，该公司的总访问量为280万，是去年同期的三倍多。由于医生希望将可能感染COVID-19的患者以及有风险的患者(患有慢性***的患者)排除在办公室之外，远程医疗已成为医生和患者进行联系的合理平台。

　　但请注意，在COVID-19大流行爆发之前，Teladoc就是这样成长起来的。从2013年到2019年，付费会员和访客费(即那些没有会员资格的人)呈上升趋势。这是因为远程医疗在整个医疗反应链中发挥了重要作用。这对病人来说更方便，而且可以为病人和医生节省时间。健康保险公司也更喜欢虚拟就诊，因为它通常比在办公室预约更便宜。

　　Teladoc+Livongo Health= 在高增长天堂中配对

　　Teladoc Health的所有权主张在8月份变得更加明显，当时该公司宣布将以现金加股票的方式，以185亿美元收购应用健康信号公司Livongo Health(NASDAQ:LVGO)。

　　Livongo Health的目标是帮助慢性病患者过上更健康的生活。它通过收集患者的大量数据，并在人工智能的帮助下，向这些成员发送提示。不管是检查血糖水平还是正确饮食，这些“微调”都是为了让患者保持健康。

　　目前，Livongo Health把所有的注意力都集中在糖尿病患者身上。美国***控制与预防中心的数据显示，美国有3420万人患有糖尿病(占美国人口的10.5%)，另有8800万成年人有糖尿病前期症状。这是一个庞大的患者库，并且Livongo已经获得了超过410000名糖尿病患者的订阅服务。

　　想想看:在Livongo Health同意被收购之前，它已经连续三个季度实现了经调整后的利润，并且其糖尿病患者人数比去年同期持续增长了一倍或近一倍。尽管它只占据了美国糖尿病市场1.2%的份额，它还是做到了这一点。Livongo的医疗保健解决方案在糖尿病、糖尿病前期、高血压和体重管理等广泛适应症中都有应用。如果Livongo已经在约1%的糖尿病市场份额上盈利，想象一下，当其他指标加入进来，糖尿病会员数量有机增长时，它的能力有多大。

　　品尝即将发生的事

　　Teladoc - livongo的合并会有多激动人心?投资者实际上在两周前就收到了一个预告。

　　10月12日，Livongo宣布，它将利用Teladoc与Guidewell Health的现有关系，与这家保险公司建立自己的合作关系。Guidewell Health是Florida Blue的母公司，在阳光州运营着Blue Cross Blue Shield保险计划。根据协议，Guidewell将向大约5万名佛罗里达Blue会员提供使用Livongo领先的糖尿病解决方案的免费服务。仅从该公司6月份结束的糖尿病患者数据来看，该公司的即时订阅人数就增加了12%。Florida Blue的患者将可以使用Teladoc的虚拟护理和Livongo的应用健康解决方案，这是这两家公司达成的首个交叉销售协议。

　　请记住，在Livongo的收购案中有一些相互的取舍。例如，Teladoc一直在积极地对其虚拟访问平台进行再投资，这意味着合并后的公司可能会在2022年亏损。对于已经看到公司扭亏为盈的Livongo Health股东来说，这有点令人沮丧。

　　但合并后的公司仍有巨大的增长潜力。单独来看，Teladoc在2024年的全年收入预计为25.8亿美元，Livongo Health预计在同一年实现18亿美元的收入。这意味着，合并后的公司在2020年至2024年间的销售额将在形式上增长两倍。但这还不包括向现有客户交叉销售的可能性。到2024年，我们很有可能会看到一支年经常性营收超过50亿美元的医疗保健股，而华尔街共识预估的2020年营收还不到14亿美元。

　　所以，现在华尔街没有比这更令人兴奋的股票了。